拥有美国政府背书的稳定币面世,USDT会归0吗?

来源 : 拉盘大王    时间 : 09-14

9月10日,纽约金融服务部同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币,分别为Gemini 公司发行的GUSD和Paxos公司发行的PSD。这两个代币和USDT一样,和美元是按1:1比例兑换。据纽约金融服务部称,此次发行稳定币旨在提供更高的法币稳定性和无国界性,同时提升加密货币转换速度。

消息传出之后,立即在市场引发热议。市场上主要有两种观点:一是美元数字化使得国家壁垒不再存在,将给很多国家带来灭顶之灾;二是基于美国政府信用背书的稳定币将对基于泰达美元现金储备的USDT形成明显的利空影响。

显然这两个观点都是比较片面的。在第一个问题上,中国银行前副行长王永利的解答已经非常充分:美元是美国的主权货币,即使在美国,能否在美元之外再流通以美元储备支撑的其他货币,至少必须得到美联储的批准,而不是所谓的“纽约金融服务部”就能批准,“纽约金融服务部”最多只能作为这种货币的美元储备托管机构!这种“稳定币”能否得到美联储批准,能否在美国广泛流通,还存在极大的不确定性!至于第二个问题,老王认为利空因素明显被夸大了。

首先,从泰达公司的商业模式来看,这显然是一桩稳赚不赔的生意。泰达公司通过发行USDT向用户募集了一笔免息的资金,这笔资金由泰达公司保管,不需要进行严格的审计。另外,用户认购了USDT后想赎回美元,还需要收取一定的手续费。由于没有严格的限制,泰达公司还可以将专项资金,用于协议存款,央行票据,国家债券,数字货币基金等高安全性、高流动性的投资,从而获得比存款更高的收益。由此可见,如果泰达公司严格按照这套逻辑执行,既能保证公司收益,又能保证USDT正常兑付,显然不会出现什么大的风险。

除此之外,从数据上我们可以看到,BTC占了数字货币总市值规模的58%,Bitfinex则占了全球比特币交易量的32%。所以,USDT在流通上已经具有天然的渠道优势。可以说只要Bitfinex在比特币交易上的币霸主地位不改变,USDT的市场份额基本不容易被撼动。

实际上,稳定币对USDT影响大不大,从USDT市场价格的表现就可以看出来。在GUSD被纽约金服批准发行和上所流通的时间节点,场外USDT的交易价格都没有明显的波动。

USDT虽然上市以来从没有出现过什么问题,但是其信息披露不透明的问题也一直饱受市场诟病,这也意味着USDT本身也是存在一定的风险。

首先,USDT大概率是存在超发的问题。理由主要有两个:一30亿美元的现金是很难筹集得到;二是发行量越大对泰达越有利,毕竟超发不需要成本。其次,Bitfinex利用USDT操纵市场也存在巨大的风险,因为一旦坐庄失败将面临巨大的亏空。

没有其他不利因素的条件下,USDT单纯超发的所导致的问题并不大。即便在美元无法完全兑付的情况下,Bitfinex也能用其他财产进行清偿,例如比特币。

一直以来,投资者一直都以错误的逻辑看待问题:Bitfinex 通过发行USDT来拉高比特币,然后在将高位的BTC派发给散户换回USDT,轮番割韭菜。逻辑刚好相反,当市场持续低迷时候,坐庄容易出现拉高之后,没有韭菜接盘,结果只能通过发行更多的USDT进行护盘。一旦USDT被用户大量赎回,泰达就容易发生无法兑付的情况。这就是当年“唐万新”,兵败“德隆三剑客”的缘故,逆势坐庄,几乎买下所有的流通盘,最后资金链断裂。

老王认为,很多人分析出来的风险都是基于不合理的假设,例如泰达公司会跑路。按照正常的经营情况,泰达公司做着稳赚不赔的生意,时间越长利润积累越丰厚,没有理由会自断财路。所以,USDT确实不存在太多的风险,除非Bitfinex出现重大的投资失误,或者市场大环境继续恶化。

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